Il n’y a pas de protection contre l’inflation.

Vous l’avez déjà vu : un homme âgé assis près d’un feu de cheminée, ou marchant sur les terres de son ranch, ou encore en costume face caméra. Les messages sont tous les mêmes : quelque chose à propos de « troubles », de « temps incertains » et de « sécurité » – peut-être mentionnent-ils la réserve fédérale ou l’impression monétaire. Les temps sont durs et pourraient empirer, mais ils peuvent vous aider. Ils ont la réponse. Que vend cette société ? DE L’OR.

Pourquoi voudriez-vous une pièce ou un lingot d’or ? Ça ne rapporte pas d’intérêts et ça ne pousse pas ou ne produit rien. Il est possible de se faire voler son or. Son prix peut baisser à une vitesse étonnante, comme nous l’avons vu en avril dernier (à l’heure où nous écrivons ces lignes, 50 % de cette chute a été rattrapé). Mais pourrait-il prendre de la valeur, pourrait-il « monter en flèche » comme le disent les marchands d’or ?

N’oubliez pas que l’or a déjà beaucoup augmenté récemment, quintuplant environ sa valeur au cours des dix dernières années. Et dire simplement que l’or est une couverture contre l’inflation est trompeur. Si vous comparez le prix d’aujourd’hui, disons 1500 $ l’once, au prix moyen de 1974, environ 150 $ l’once, il a en fait dépassé l’inflation. Si l’on utilise l’IPC pour cette période, la valeur de l’or a augmenté à peu près deux fois plus vite que l’inflation. Cependant, si vous avez acheté de l’or en 1980, dont le prix moyen cette année-là était d’environ 600 dollars l’once, il vous faudra attendre 2006 pour que le prix revienne à ce niveau, et pas en dollars corrigés de l’inflation non plus (l’inflation a détruit environ 65 % du pouvoir d’achat au cours de cette période – et ceci en utilisant l’IPC qui sous-estime notoirement les prix réels). Le prix de l’or et l’inflation ne sont pas aussi étroitement liés que les vendeurs d’or voudraient le faire croire.

Mais qu’en est-il de ces « temps troublés » ? C’est différent maintenant, non ? C’est possible. Voici en gros ce dont ils parlent : le gouvernement fédéral et la réserve fédérale ont agi en tandem pour recapitaliser l’économie américaine après la crise de 2008. Le gouvernement a dépensé sans compter et accumulé d’énormes déficits (et acheté beaucoup de votes, c’est drôle comme ça marche pour eux). Ces déficits sont financés par l’émission d’obligations dont la réserve fédérale est le principal acheteur, sous couvert d’assouplissement quantitatif et de politique de taux d’intérêt zéro. C’est ce qu’on entend par imprimer de l’argent – la Fed peut acheter ce qu’elle veut et elle a acheté ces obligations qui sont des prêts au gouvernement.

La Fed n’a pas besoin d’argent, au contraire, elle le crée. C’est la banque centrale et elle peut simplement mettre les obligations sur son bilan. Beaucoup de gens, y compris cet auteur, pensent que le gouvernement et la Fed sont fous de croire que ce cours permettrait la croissance économique et qu’il ne mènera probablement qu’à une inflation qui pourrait devenir sévère et peut-être incontrôlable. Sans vouloir transformer cet article en un article sur la finance, disons simplement que les deux parties ont leurs arguments et que nous ne saurons pas laquelle des deux a raison tant que cette expérience ne sera pas terminée.

En résumé, si le prix de l’or en dollars augmente de façon exponentielle dans une situation d’hyperinflation, tout le reste du prix en dollars fera de même. Vous ne pouvez pas vous attendre à ce que votre pièce d’or achète les mêmes biens que ceux qu’elle achète actuellement si cela se produit. Le pouvoir d’achat réel de votre or diminuera sûrement au fur et à mesure que les besoins quotidiens deviendront prioritaires. En d’autres termes, si 1500 dollars cette semaine vous permettent d’acheter une pièce d’or ou 250 repas de base, dans une situation d’hyperinflation, cette pièce d’or pourrait être échangée contre l’équivalent de 100 repas ou peut-être même pas vingt. Bien sûr, 1500 dollars, sur un compte bancaire ou sur votre matelas vaudraient beaucoup moins – peut-être même pas un repas. Le scénario d’une éventuelle hyperinflation est la raison la plus convaincante de détenir de l’or maintenant. Il ne s’agit pas de s’enrichir. Il s’agit de conserver quelques économies face à un effondrement financier massif.

En réalité, rien ne suit l’inflation comme vous le souhaitez. Les contrats à terme agricoles sont saisonniers et votre position doit être renouvelée de temps en temps, ce qui vous coûte des frais et modifie votre base de coûts. Votre couverture contre l’inflation peut être détruite par une bonne récolte ou une faible demande mondiale. Les actions sont généralement considérées comme une couverture contre l’inflation, mais en cas d’effondrement réel, votre société de courtage ou même votre banque locale pourrait ne plus exister. Il est possible que les entreprises que vous possédez finissent par être renflouées, mais cela prendra des années.

En dehors d’une crise financière, les arguments en faveur de l’or sont faibles. Si vous détenez de l’or, le meilleur scénario n’est pas clair. Il se peut que le prix augmente plus vite que l’inflation, mais c’est probablement une hypothèse peu probable. Si les taux d’intérêt commencent à augmenter, si la Fed se rend compte des effets néfastes de la politique de taux zéro et si l’inflation est modérée, les détenteurs d’or vont se faire avoir car beaucoup d’entre eux décideront de vendre, préférant le cash. Attendez-vous à ce que l’or perde au moins 30 % par rapport aux prix d’aujourd’hui, et cela pourrait se produire en un jour ou deux. Ne vous attendez pas à ce que votre courtier vous fasse un bon prix ou même réponde à votre appel ou à votre courriel si tout le monde vient vendre.

Le risque de perte de valeur de l’or dans un contexte d’amélioration de l’économie est un élément dont vous devez être conscient et, en cas de crise, l’or n’offrira pas la sécurité financière que l’on prétend. Si vous avez toujours besoin d’un endroit où placer vos économies, vous pouvez envisager l’argent. Il est de moins en moins cher et a une valeur industrielle supérieure à celle de l’or, bien qu’il soit historiquement plus volatile. Et pourquoi pas l’alcool ? Une caisse de bon whisky ou de rhum se troque facilement, ne s’abîme pas, suit l’inflation aussi bien que n’importe quoi d’autre, et si les temps s’améliorent (ou empirent), vous pouvez toujours la boire.


Source : « There is no hedge against inflation » publié par JW Aurochs le 11 mai 2013.